來源：土木論壇、樂居福建財經(jīng)頻道等

值得注意的是，寶龍地產(chǎn)將與余下的第四批2022年票據(jù)及第二批2022年票據(jù)的持有人積極保持溝通，并鼓勵相關(guān)持有人于切實(shí)可行情況下盡快與公司聯(lián)絡(luò)，務(wù)求就結(jié)付該等票據(jù)達(dá)成雙方同意的安排。

據(jù)YY評級報告，寶龍今年6-12月還有45.15億元境內(nèi)債（含ABS）+6億美元境外債面臨行權(quán)或到期，折合人民幣約85億元。

集中兌付壓力下不容喘息，在銷售下滑的不利背景下，特別是80余億元REITS發(fā)行失效后，寶龍拿出了新的融資及償債計劃：1）出售寫字樓和長期出租公寓（價值150-200億元）；2）抵押39個購物商場和酒店（價值200-250億元）。

此外，寶龍在融資動作上也并不順利。

2月22日，據(jù)上交所披露，寶龍地產(chǎn)旗下上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展(集團(tuán))有限公司20億元ABS項(xiàng)目狀態(tài)更新為“終止”。據(jù)了解，該債券擬發(fā)行金額為20億元，債券名稱天風(fēng)-瑞龍應(yīng)收賬款1-10期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃。

也就是說，這次ABS的底層資產(chǎn)是寶龍實(shí)業(yè)對外的應(yīng)收款。

據(jù)了解，這是寶龍地產(chǎn)一年來發(fā)生的“第N次”公開融資受挫。

去年10月8日，上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司的公募債券被證監(jiān)會中止審查；去年4月，寶龍地產(chǎn)旗下一筆ABS同樣也被上交所終止；

去年3月原定發(fā)行不超過20億元公司債，最終實(shí)際發(fā)行規(guī)模為15億元；去年1月份，寶龍地產(chǎn)計劃發(fā)行上限為25億元的公司債，最終發(fā)行規(guī)模僅為10億元等等。

此外，展望仍為“負(fù)面”。穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示:“評級下調(diào)反映出，隨著寶龍地產(chǎn)向其票據(jù)持有人提出交換要約以及同意征求，該公司流動性風(fēng)險加大。”

Cedric Lai還補(bǔ)充道：“負(fù)面展望反映出，在融資緊張的環(huán)境下，該公司解決再融資需求的能力存在不確定性。”

2022年7月4日，寶龍地產(chǎn)向其將于2022年7月和2022年11月到期的美元高級票據(jù)持有人提出交換要約以及同意征求。

交換要約中提及，在經(jīng)營環(huán)境困難、融資條件緊張和大量債務(wù)到期的情況下，該公司的流動性承壓，其中包括了將于2022年12月底前到期的6億美元離岸債券。該公司還有4.2億美元的離岸債券和94億元人民幣的在岸債券將在2023年底前到期或可回售。

寶龍地產(chǎn)的Caa2公司家族評級反映了該公司的流動性疲弱，穆迪預(yù)計，由于融資條件受限，該公司將難以從在岸和離岸債券市場籌集新資金，以解決其再融資需求。

雖然寶龍地產(chǎn)的投資物業(yè)組合可以提供一定的流動性來源，但此類資產(chǎn)出售將受到市場狀況波動的影響。

由于結(jié)構(gòu)性次級風(fēng)險，寶龍地產(chǎn)的高級抵押債務(wù)評級Caa3相較其公司家族評級要低一個子級。上述風(fēng)險反映了寶龍地產(chǎn)的大部分債權(quán)在運(yùn)營子公司層面，在破產(chǎn)情況下其受償順序優(yōu)先于寶龍地產(chǎn)的高級無抵押債權(quán)。此外，控股公司缺乏緩解結(jié)構(gòu)性次級風(fēng)險的重大因素，因而降低了控股公司層面?zhèn)鶛?quán)的預(yù)期回收率。

在環(huán)境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮了該公司對其控股股東許健康及許華芳的集中所有權(quán)，截至2021年12月31日，許健康及許華芳共同持有該公司59%的股份。穆迪還考慮了公司設(shè)立專門委員會進(jìn)行監(jiān)督，其審計和薪酬委員會由兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事?lián)沃飨?以及適用中國香港特別行政區(qū)的《香港證券交易所上市規(guī)則》和《證券與期貨條例》，以監(jiān)督關(guān)聯(lián)交易。